作者：谷静/Z/

一德期货有色金属分析师

本周内几个交易日，镍市可谓是经历了一场空前的战争，镍价一路狂飙，LME镍价一度从美元以下的价格水平飚至10万美元以上的高位，内外市场交易所更是因此做出鲜有的相关规定来稳定市场。下面我们再来回顾一下过去几个交易日的盘面上的大风大浪：

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LME开盘美元，盘中高点美元，收盘涨幅73.93%；

SHFE主力开盘元，封涨停板12%；

国内夜盘SHFE主力开盘元，封涨停板15%；

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LME开盘美元，盘中高点美元，收盘涨幅66.40%；

国内夜盘SHFE主力开盘元，封张停盘17%；

16:20：LME至少于周二剩余时间暂停镍交易。停盘前，日内涨幅59%，报美元/吨；

20:12：LME取消所有在英国时间年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LMEselect屏幕交易系统执行的镍交易；

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LME给出方案镍期货恢复交易后，交易时间将缩短至从论断时间每日早9点开始，直到交易所有信心将其恢复至凌晨1点开始，预期按照3月7日的收盘价重启交易，并为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制。

LME将镍交易的保证金要求提高一倍。

SHFE通知3月9日夜盘交易起NI、NI、NI、NI、NI、NI、NI合约暂停交易一天。

青山集团回应已经调配到重组的镍板现货进行交割。

历时四个交易日后，镍市掀起的血雨腥风终于要逐渐褪去，市场传言国储和金川集团联手帮助青山集团，青山集团用自己生产的高冰镍置换国储和金川集团符合伦敦金融交易所交割要求的镍板。顿时，市场对于国储以及金川是否有能力帮助青山产生质疑，这质疑也不无道理，毕竟当前国内市场上的可交割电解镍数量有限，根据Mysteel数据，目前国内现货市场加上期所仓单货总共一万三千多吨，保税区有七千多吨，二者中还有七千多吨的镍豆，而镍豆一般进入国内就直接流向硫酸镍生产企业，所以整体看，国内可交割的现货流通量是非常低的；进口镍方面，当前进口窗口持续关闭，另外由于俄乌冲突，从俄罗斯进口通道并未畅通，LME更是把俄镍踢出了可交割范围。此时，只有寄希望于隐形库存。

那么国储以及金川出手是否有能力帮助青山渡过难关，下面我们从几个方面来进行评估。

首先，国储镍库存量状况。通过近些年来市场传出的国储存储镍的相关消息和新闻进行了整理，如下表所示，自年至今，国储六度传出收储镍金属，其中有通过国内生产企业进行收购，有通过相关银行收购进口镍，总量在27.5万吨到37.5万吨上下，当然这其中有很多并未被证实，但是我们通过收储的时间节点来分析下，-年期间是传收储最频繁的阶段，这一时期镍价处于下降通道，年上期所镍上市后，一直到年，镍价都处于底部震荡，再此期间国内外镍供应量充裕，明显过剩，全球镍产业也进行了一场大的洗礼和变革，国家在此时出手收储可能性是非常大的。

其次，金川产量状况。金川是我国最大的镍钴生产基地，金川集团是我国最大的电解镍生产企业，镍年产量15万吨上下，居全球第四位，在印尼已投产NPI项目，在新能源领域更是早已谋划部署，进行电池材料技术研发储备，在上海期货交易所以及LME均已注册交割品牌。另外，消息中称青山以其高冰镍产量去置换金川的电解镍，我们知道青去年年底印尼青山开始向华友钴业以及中伟股份供应高冰镍，此前有消息称印尼青山莫罗瓦利园区将大力加快高冰洁生产，为更多的客户提供新能源材料，预计到年年末印尼高冰镍产能将达到64.4万吨。据了解，2月份印尼青山Morowali园区部分镍铁产线已转产高冰镍，金川拿到青山的高冰镍后可以进一步生产电解镍，工艺上高冰镍生产电解镍是没有技术问题的，也可更好的缓解硫化镍矿资源不足带来的电解镍产量瓶颈。

在不影响下游消费的情况下，产量并没有多余可供置换，国储镍是否能在有限的时间内完成置换、出口和交割流程，仍有待商榷。

最后，我们来看看LME镍持仓到期情况。从LME